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      工程機械設備行業報告:探尋自動化景氣度前瞻性指標

      文章來源:本站 上傳時間:2021-03-31

      核心組合:三一重工、恒立液壓、艾迪精密、浙江鼎力、春風動力、捷佳偉創、先導智能、國茂股份、中密控股、柏楚電子、華峰測控、華測檢測重點組合:華銳精密、邁為股份、至純科技、建設機械、中聯重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亞數控、拓斯達、美亞光電、克來機電,關注歐科億、振邦智能本周觀點:信用周期為重要前瞻指標,自動化景氣度有望超預期延續。自動化板塊主要包括工業控制、工業機器人、注塑機、激光加工、切削機床等,在股價表現和行業周期上具備明顯共振,我們從信用周期的角度挖掘衡量行業景氣度指標,主要包括:1)M1增長率;2)企業籌資能力。當前時點,M1-M2仍然處于擴張期,由于其領先意義顯著,我們認為本輪自動化高景氣周期有望超預期延續,此前預計高點出現在2021Q2。超預期的動力可能來自于:1)本輪信用擴張周期對于實體尤其是制造業有大幅傾斜,帶動制造業自動化改造需求旺盛;2)新冠疫情促使無人化、自動化加工方式加速普及;3)海外經濟有效恢復,中國制造業公司出口替代邏輯不可逆。

      建議關注:埃斯頓,柏楚電子、伊之密

      主流中小市值標的篩選,核心資產調整孕育新一輪機遇。近期由于無風險利率上行、市場風格開始由DCF估值向傳統PEG估值切換,注重增速與估值匹配度,中小機械公司關注度提升。我們認為中小票普漲后續可能出現分化,最終資金大概率選擇質地優秀的主流中小市值公司。按照一定維度進行篩選,最終在300+機械公司中選出26家公司,主要包括:叉車標的安徽合力、杭叉集團;縫紉機標的杰克股份;數控機床標的昊志機電、國盛智科、華銳精密、歐科億;以及各細分領域隱形冠軍凌霄泵業、華榮股份、銀都股份、微光股份等。

      工程機械:根據CME觀測, 3月份挖掘機銷量同比約+45.7%,超出市場預期:2021年3月挖掘機行業國內市場預估銷量67000臺,同比增長約43.75%,出口市場預估銷量5000臺,同比增速78.7%左右。3月國內市場銷量同比增速較高,但增速比前兩個月明顯回落,主要是因為2020年3月銷量處于高峰,以及3月初受到兩會以及雨季的影響,各省市普遍開口率較低。按照預測值,2021年1-3月挖掘機銷量119,906臺,同比增速74.71%,其中國內市場107,588臺,同比增速75.57%;出口市場12,318臺,同比增速67.5%。

      投資建議:焦點聚集于龍頭α,繼續推薦三一重工、中聯重科、恒立液壓、艾迪精密。

      新能源設備:十四五光伏及風電年均新增裝機量測算。根據十四五規劃,到2030年,中國非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右,風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。我們對十四五光伏及風電年均新增裝機量進行了測算,測算結果顯示,2025年當非化石能源占比分別為19%、20%、21%時,光伏及風電年均新增裝機量分別為:80GW/34GW、98GW/45GW、115GW/57GW。

      建議關注:鋰電設備持續重點推薦先導智能,受益標的杭可科技,關注先惠技術。

      風險提示:HJT降本不及預期,下游投資不及預期,行業競爭加劇,原材料價格波動等。

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